Serenity @aleabitoreddit 转过花旗的一句话：激光和光纤正在被当成下一个 HBM

我把他最常提的四家激光公司最新一季的财报原文全翻了一遍。四家收入都在暴涨，但有一家的账让我愣了一下。

2026-10-26 · 3 分钟读完

截至 6 月 27 日的季度，收入 $1.01B，同比涨 109.3%，环比涨 24.5%。GAAP 毛利率 47.4%。下季指引 $1.225B 到 $1.275B。新闻稿里 CEO 说，CPO 用的超高功率激光需求在涨，光链路正在变成数据中心的主要连接方式。

截至 6 月 30 日的季度，收入 $2.05B，同比涨 34%。数据中心和通信业务 $1.615B，一年前是 $1.018B，涨了约 59%（按两期数字算的）。GAAP 毛利率 38.5%。下季指引 $2.2B 到 $2.4B。

截至 6 月 30 日的季度，收入 $191.9M，一年前是 $103.0M。800G 产品环比翻了一倍多，公司说需求会一直超过产能到 2027 年年中。
让我愣住的就是这家：GAAP 毛利率 27.7%，比一年前的 30.3% 还低，季度净亏 $22.8M。扩产的钱靠增发，今年第三个 ATM 在 10 月 5 日卖完，5,694,845 股，均价 $105.36，净拿 $588.0M。Serenity 自己也吐槽过这种反复增发。

截至 6 月 30 日的季度，收入 $47.6M，一年前是 $18.0M，涨了 164%。磷化铟收入 $30.7M，公司历史最高。GAAP 毛利率 44.9%，净利 $11.1M。电话会上 CFO 说，二季度和 Casella、Coherent 签了长期供货协议，两家分别预付了 $22.3M 和 $25.4M。
客户先打钱再等货，这是我最喜欢的一种账。

四家收入都在翻倍或接近翻倍，赚钱的方式却完全不一样：$LITE 毛利率 47.4%，$AXTI 拿客户预付款，$AAOI 毛利率 27.7% 还在增发。激光能不能成为下一个 HBM，我觉得要看毛利率能不能像美光那样一路往上走，现在走在这条路上的是 $LITE 和 $AXTI。
这几家下一份季报都在 11 月前后，到时候再对一次。

想自己对一遍，只要 3 步：
1. 打开 sec.gov，搜公司名
2. 找最新一份 8-K 里的 Exhibit 99.1 新闻稿
3. 按 Ctrl+F 搜 gross margin，再去 10-Q 里搜 prepayment

数字来自公司 8-K、新闻稿和财报电话会。不喊单，买不买你自己定。